【编者按】地产科技，这个曾被视为传统行业破局者的赛道，在资本寒冬中经历了前所未有的洗礼。当利率攀升与资本退潮撞上AI狂欢，专注空间效率革明的创新者们一度陷入至暗时刻。然而寒冬终将过去——ServiceTitan上市首日暴涨42%的礼花，Juniper Square等新晋独角兽的崛起，正在重新点燃市场信心。更具深意的是，在气候科技遭遇政策逆风的当下，真正的长期主义者依然在碳减排的战场上执着布局。让我们透过全球最大建筑环境科技投资机构Fifth Wall的视角，看懂地产科技涅槃重生的底层逻辑。

与房地产行业的许多领域一样，地产科技——通常定义为运用科技与软件提升房地产及物业管理效率的领域——近年来遭遇重创。

利率攀升、资本市场收缩，以及几乎所有风投资本涌向人工智能领域的趋势，共同给地产科技带来沉重打击。尽管地产科技中确实存在AI元素，但这远不足以真正激发市场对这个历来现代化进程极其缓慢的领域的兴趣。

「我们刚刚经历了堪称我职业生涯中最具挑战的三年，」Fifth Wall联合创始人兼首席执行官布伦丹·华莱士坦言，「无数企业、初创公司和风投基金消亡，我们亲历了一场行业大灭绝事件。」

作为管理着超30亿美元资本的全球最大建筑环境科技投资机构，Fifth Wall正见证着行业复苏的曙光。

华莱士宣告地产科技寒冬已过，其重要佐证是去年ServiceTitan的成功上市。这家为暖通空调、管道工程、电气及园林绿化等领域提供云端现场服务管理软件的巨头，在首次公开募股中斩获约6.25亿美元，登陆纳斯达克首日股价飙升42%。

更令人振奋的是，Juniper Square与Bilt等新晋独角兽的涌现，为地产科技投资注入强心剂。其中住房忠诚度奖励平台Bilt在七月由General Catalyst和GID领投的融资中获投2.5亿美元，估值冲高至107.5亿美元，更获得联合批发抵押贷款的战略投资。

「2022至2024年间地产科技遭遇的企业价值毁灭堪称史无前例，但过去15个月创造的企业价值同样前所未有，」华莱士的论断掷地有声。

然而气候相关地产科技却仍处逆风。随着美国政治风向急剧偏离可持续发展与气候韧性议题，整个房地产领域的气候科技生态正面临严峻挑战。

「众多气候基金募资举步维艰，地产开发商纷纷降低可持续发展与ESG优先级，」华莱士指出，「气候科技领域正弥漫着切实的负面情绪。但我们仍在坚守阵地——虽然市场情绪消极，实际进展却从未止步。」

尽管遭遇政策转向，这位投资人仍对该领域保持乐观。其底气源于地方政府与联邦政策的错位：当纽约等城市财政吃紧时，碳税正成为极具吸引力的融资渠道。这座持续引领环保进步的国际都市，正在用行动证明地方政府的决心。

作为该领域最重要的投资力量之一，Fifth Wall正以长线思维逆势布局。在气候科技估值处于洼地时持续注资，华莱士道出核心逻辑：「房地产行业仍占据全球碳排放量的40%，这个长期逃避减排责任的领域终将迎来巨额资本投入。正因为我们是此刻少数仍在坚守的资本，才更要把握这个历史性机遇。」